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近年來(lái)，各地大力推行PPP項(xiàng)目，PPP行業(yè)風(fēng)起云涌，在短短的幾年間，PPP市場(chǎng)從起飛到趨于平穩(wěn)，關(guān)注的熱度從盲目到逐步理性，政策導(dǎo)向從鼓勵(lì)推廣到規(guī)范整改，PPP發(fā)展進(jìn)入下半場(chǎng)，確保優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目應(yīng)做到四個(gè)關(guān)注。

2017年年中好似一道分水嶺，在此之前出臺(tái)的政策多是以鼓勵(lì)性和指引性文件為主，2017年下半年開(kāi)始，中央各部門(mén)“規(guī)范”性政策頻出，從去年財(cái)政部92號(hào)文和國(guó)資委192號(hào)文，到今年初財(cái)政部35號(hào)文，發(fā)改委194號(hào)文，一行三會(huì)的“資管新規(guī)”，再到最新的財(cái)政部文件，可謂環(huán)環(huán)相扣，堪比“組合拳”。

針對(duì)以PPP模式為代表的地方政府投融資行為不斷加碼，各類(lèi)約束和規(guī)范性要求，一時(shí)間市場(chǎng)預(yù)期趨冷，悲觀論調(diào)此起彼伏，但在筆者看來(lái)，火熱的市場(chǎng)降一降溫并非壞事，擠掉泡沫，剔除魚(yú)龍混雜的劣質(zhì)項(xiàng)目，讓市場(chǎng)歸于平穩(wěn)和理性，給優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目騰出發(fā)展空間，反而是最大的利好。

眾所周知，自PPP推廣以來(lái)，面臨的一個(gè)普遍性問(wèn)題就是落地難，落地率低。目前落地率的統(tǒng)計(jì)口徑一般以項(xiàng)目完成招標(biāo)，簽訂PPP協(xié)議作為標(biāo)志，如果進(jìn)一步考慮以融資到位作為落地標(biāo)志，那么落地率會(huì)進(jìn)一步降低。

2018年以來(lái)，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)PPP項(xiàng)目的信貸規(guī)模收緊趨勢(shì)明顯。以財(cái)政部23號(hào)文為例，雖然只是直接強(qiáng)調(diào)了PPP項(xiàng)目融資的三個(gè)必要條件，即落實(shí)項(xiàng)目資本金來(lái)源、按規(guī)定開(kāi)展物有所值評(píng)價(jià)并信息充分披露、按規(guī)定開(kāi)展財(cái)政承受能力論證并信息充分披露，都屬于對(duì)項(xiàng)目規(guī)范操作的正常要求。但結(jié)合之前各部委發(fā)布的一系列政策文件，從對(duì)項(xiàng)目資本金的“穿透”要求，對(duì)政府還款能力的要求，禁止明股實(shí)債、固定回報(bào)、承諾回購(gòu)、兜底安排，禁止期限錯(cuò)配，不得發(fā)行資金池類(lèi)產(chǎn)品等規(guī)定來(lái)看，政策組合拳對(duì)融資落地帶來(lái)的沖擊是顯而易見(jiàn)的。

PPP項(xiàng)目融資落地難不僅體現(xiàn)在融資條件愈發(fā)嚴(yán)格，信貸規(guī)模被進(jìn)一步壓縮上，更直接體現(xiàn)在融資成本的快速增長(zhǎng)上。從過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2016年前后PPP項(xiàng)目融資，銀行普遍能接受基準(zhǔn)利率，甚至?xí)o一些優(yōu)質(zhì)的央企國(guó)企補(bǔ)助利率下浮的資金，但到了去年銀行普遍要求利率上浮10%-20%左右，今年以來(lái)一些地方性商業(yè)銀行給出的融資利率已經(jīng)達(dá)到了7%甚至更高。

鑒于此，筆者認(rèn)為當(dāng)前推進(jìn)PPP項(xiàng)目的重點(diǎn)應(yīng)該是保障那些資本金足額到位、前期流程規(guī)范透明、自身經(jīng)營(yíng)收益能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目融資到位，優(yōu)先落地，為引導(dǎo)行業(yè)的良性發(fā)展做出貢獻(xiàn)，為更多PPP項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)融資落地起到示范作用。做到“好鋼用在刀刃上”。

那么如何確保“優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目”有序落地呢？筆者認(rèn)為應(yīng)該做到 “四個(gè)關(guān)注”。

一、關(guān)注地方財(cái)政支付能力的使用效率。很多地方政府上馬PPP項(xiàng)目缺乏統(tǒng)籌，由于財(cái)政空間有限，PPP項(xiàng)目基本屬于“先到先得”，哪個(gè)部門(mén)的項(xiàng)目報(bào)的快，哪個(gè)項(xiàng)目就優(yōu)先占用了財(cái)政支付空間。造成的結(jié)果是，一些不符合規(guī)劃、過(guò)度超前建設(shè)的PPP項(xiàng)目被率先審批通過(guò)，到了融資環(huán)節(jié)卻無(wú)法實(shí)質(zhì)落地，白白耗費(fèi)了資源。后來(lái)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目卻已無(wú)操作空間，徒留遺憾。地方政府上馬PPP項(xiàng)目應(yīng)該做到統(tǒng)籌有序，切記一擁而上，要讓政府有限的財(cái)政支付能力發(fā)揮更大的效用，避免出現(xiàn)一兩個(gè)項(xiàng)目或一年內(nèi)便用滿(mǎn)財(cái)政承受能力的情況發(fā)生。

二、關(guān)注PPP項(xiàng)目的服務(wù)供給優(yōu)先程度。對(duì)地方政府所有擬實(shí)施的PPP項(xiàng)目，根據(jù)需求的緊急程度與建設(shè)的重要程度進(jìn)行篩選和排序，對(duì)區(qū)域帶動(dòng)作用大、現(xiàn)有服務(wù)供給不足的項(xiàng)目應(yīng)優(yōu)先安排，對(duì)投資規(guī)模大，經(jīng)濟(jì)效益不明顯、政府責(zé)任過(guò)大的項(xiàng)目應(yīng)適當(dāng)延后安排。

三、關(guān)注PPP項(xiàng)目模式設(shè)計(jì)的科學(xué)合理性。根據(jù)對(duì)PPP項(xiàng)目市場(chǎng)接受度的判斷，針對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施年限、預(yù)期收益、回報(bào)機(jī)制等要點(diǎn)進(jìn)行包裝設(shè)計(jì)，落實(shí)明確每個(gè)項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任的“現(xiàn)金流”，讓經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充足的項(xiàng)目?jī)?yōu)先實(shí)施。

四 、關(guān)注地區(qū)PPP項(xiàng)目的統(tǒng)籌實(shí)施計(jì)劃?；诤Y選、識(shí)別、排序等一系列流程，制定出一套符合地方發(fā)展現(xiàn)狀，滿(mǎn)足財(cái)政支出能力，周期可達(dá)20年-30年的PPP項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃。擺脫“先到先得”、“領(lǐng)導(dǎo)意志”等發(fā)展思路，實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展。

PPP是地方投資發(fā)展的長(zhǎng)期策略，切記殺雞取卵，寅吃卯糧，過(guò)度透支發(fā)展空間。政府、社會(huì)資本、金融機(jī)構(gòu)、第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等各類(lèi)主要參與方都應(yīng)當(dāng)秉持可持續(xù)發(fā)展的理念，讓PPP市場(chǎng)健康平穩(wěn)地發(fā)展下去。